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            明月镜片高毛利引人关注、净利润仅12.96% 利润都去哪儿了?

            时间:2021-07-08 16:43:47 来源:北京商报 发布者:DN032
            7月8日,明月镜片股份有限公司(以下简称“明月镜片”)将上会审核。明月镜片是一家国内综合类眼镜镜片生产商。根据招股书显示,明月镜片2020年每片镜片的成本为6.77元,终端毛利高达90%,反观其净利却在10%左右。事实上,明月镜片的营销投入“吞掉”了相当一部分利润。2017-2020年,明月镜片的销售费用四年时间涨了近三倍。其中,2019年公司的净利润为0.81亿元,销售费用达1.04亿元,公司“砸”在广告上的钱超过了公司的净利润。

            冲刺创业板

            老牌眼镜镜片生产商明月镜片向创业板发起冲刺,并将在7月8日上会。此次明月镜片拟募集资金5.68亿元,用于高端树脂镜片扩产项目、常规树脂镜片扩产及技术升级项目、研发中心建设项目和营销网络及产品展示中心建设项目。

            据了解,明月镜片成立于2002年,是一家综合类眼镜镜片生产商,拥有“明月镜片”的品牌,控股股东为明月实业,其业务涵盖树脂原料的研发、生产及销售,镜片光学结构、光学膜层及功能化镜片的研发及设计,树脂镜片大规模工业化生产及个性化定制生产,镜架设计及成镜的生产销售。镜片收入已成为明月镜片的主要营收来源。2020年,明月镜片靠售卖镜片获得收入4.36亿元,占总营收的81.04%。

            目前,我国镜片市场整体集中度不高。艾瑞咨询《2020年中国眼镜镜片行业白皮书》显示,镜片市场整体呈现分散化的竞争格局,行业竞争激烈但竞争水平低。在国内眼镜镜片行业中,依视路与卡尔蔡司的市场份额分别超过20%和15%。明月镜片的市场份额为6.6%。

            深度科技研究院院长张孝荣在接受北京商报记者采访时表示,明月镜片希望进一步提升市场份额,故而募资用于高端树脂镜片扩产项目,提高市场覆盖率。

            独立经济学家王赤坤认为,树脂眼镜行业具有刚需、低成本、高毛利、重复消费、有门槛等特点,财务上表现出高成长、高利润、规模大、生命周期长的优势。从眼镜行业规律来看,供给者可以掌握定价权和引导权。

            针对上市的原因以及业务发展等问题,北京商报记者联系了明月镜片方面,但截至发稿未收到任何回复。

            赚钱能力几何

            随着招股书的披露,明月镜片的高毛利引人关注。2020年明月镜片售卖的镜片成本约为6.77元/片,成镜大约为60.33元/副,终端毛利率高达90%。从2018年至2020年,明月镜片营收分别为5.09亿元、5.53亿元、5.38亿元。同期,明月镜片电商自营镜片产品毛利率分别高达94.54%、94.88%、91.7%。北京商报记者咨询北京某家门店的销售人员了解到,明月眼镜树脂材质镜片终端价格在300元左右(近视400度)。

            低成本、高售价下,明月镜片的赚钱能力如何?招股书数据显示,2018-2020年,明月镜片的归母净利润分别为3284.66万元、6984.6万元、7000.49万元,净利率分别为6.45%、12.63%、12.96%。

            在张孝荣看来,利润都被营销费用和渠道吃掉,导致低成本、高报价、低净利的困境。投资人程宇表示,毛利润率高,销售费用率高,净利润率低,这和企业所处的行业规律有关。如果企业的产品属于消费属性,那么就需要有更多的消费者来使用和购买公司的产品,才能让公司产生营收。因此公司就需要花费大量的费用在销售环节,比如市场推广,比如物流等费用上。

            明月镜片利润都去哪儿了?根据招股书数据,从2017年至2020年,明月镜片的销售费用分别为4928万元、7682万元、1.04亿元与1.13亿元,四年时间涨了近三倍。其中,2019年度公司的净利润仅为0.81亿元,销售费用超过了公司净利润。纵观明月眼镜的营销史,从2017年开始,明月镜片的广告代言和植入出现在电视荧幕上,如《非诚勿扰》《最强大脑》等热门综艺节目中都可以看到明月镜片的广告植入;公司还冠名赞助了2018-2021年的江苏卫视跨年演唱会等。

            程宇表示,从明月镜片的费用率结构来看,该公司是to C的业务,需要花费大量的销售费用在市场推广方面。

            对此,明月镜片在招股书中解释称,为巩固品牌知名度,发行人报告期内持续投入大量广告费,造成销售费用率高。明月镜片认为,作为拥有自主品牌的国内知名企业,发行人较高的销售费用率符合行业实际情况,同时也是发行人品牌知名度较高的行业定位的具体体现等。

            (作者:姚倩 实习生 胡悦莹)

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